随着全球和本地市场的动态变化，中国的并购交易格局正在迎接机遇与挑战中发生深刻的变化。德勤今日发布最新报告《中国并购调查2024：智拓新边界》（以下简称“报告”），通过调研来自科技、能源及资源、消费、生命科学和医疗保健、房地产、金融服务等不同行业、不同类型和规模的42家上市和非上市公司，深度解析了并购发展趋势和主要投资者，向市场与客户传递引发共鸣的专业信息，为企业在复杂多变的宏观经济环境中实现长足发展提供了极具前瞻性的专业的见解。

中国经济正在缓慢而稳定地复苏，2023年经济同比增长5.2%，超出政府预期目标0.2个百分点。2023年中国企业加速全球扩张，中国企业对外直接投资（不含金融服务业）达到1,300亿美元，比上年增长11.4%，创历史第二高水平。同时，中国企业也在不断向更多的海外市场扩张。对于寻求扩大全球影响力的中国企业来说，跨境并购仍是一项至关重要的战略。报告显示，45.24%的受访者正在考虑在2024年进行跨境并购，另有23.81%的受访者表示可能会这样做。

德勤中国战略、风险与企业交易部门主管合伙人唐荫光表示：“中国的并购格局日益受到经济复苏、创新驱动型增长以及中国企业全球化和跨国公司战略本土化相互作用的影响。德勤对中国市场的发展前景充满信心，可充分利用自身立足本土、连接全球的品牌优势，将获取并购领域多样观点和数据点的资源优势不断精准赋能客户，持续推动国内国外并购对话，协助企业识别行业新趋势、抓住行业新机遇。”

中国企业走出去与跨国并购

亚太和欧洲是中国企业进行跨境并购的首选目的地，而这些企业进行跨境并购主要是为了寻求市场准入、增强供应链韧性和获取技术。对于寻求跨境并购交易的中国公司来说，并购目的地的选择考虑了市场前景、目标国家的法规、税收成本和双边关系等因素。64.52%的人认为亚太地区是有吸引力的收购目的地，48.39%的人则青睐欧洲。报告调查显示，“交易后实施（整合）的清晰度和能力”和“协同交付”是企业在交付收购业务方面面临的两大挑战。在中国，国有企业偏好大额交易，有充足的融资能力，但在海外数据集中和总部监管海外业务方面存在困难。

德勤中国经济咨询执行董事张国雄表示：“报告中显示，大多数受访企业对于经济景气度和并购活动预期均较为正面，64.29%的受访者对中国经济复苏和前景表示较有信心，78.57%的受访者表示目前的经济形势有利于并购活动。尽管如此，中国的并购交易活动也受到包括经济和国际政治不确定性、监管政策变化和地缘政治冲击在内的一些颠覆性力量的挑战。调查发现，61.9%的受访者强调国内经济和监管的不确定性是交易执行的主要挑战，而76.2%的受访者表示国际政治和经济的不确定性影响了他们成功执行交易的能力。对于那些决心保持竞争优势的企业来说，在动荡时期控制风险比以往任何时候都更加重要。”

跨国企业在中国的战略调整

在全球形势不明朗、中国经济转型加快的背景下，跨国公司积极调整其中国市场战略，包括通过并购交易来融入当地生态系统，并与当地企业合作以避免直接竞争。跨国公司实现进一步本地化有许多选择，其中最快的方法之一是通过兼并收购。并购为跨国公司提供了一种成本低效益高的本地化方式，既节省了时间，又节省了其他财务成本。

71.43%的受访者认为，在投资中国本土公司时，寻找好的收购对象是最具挑战性的问题之一。54.76%的受访者将监管风险视为另一个关键挑战。地缘政治问题也带来了挑战，52.38%的受访者认为这是投资中国本土公司时最具挑战性的问题之一。在选择收购标的时，跨国公司最优先考虑的是盈利能力（80.95%），其次是市场份额（69.05%）、增长潜力（57.14%）、人才（54.76%）和创新能力（50.00%）等关键因素。

德勤中国战略与企业交易服务全国主管合伙人罗伟雄表示：“并购交易的成功执行将越来越依赖于适应监管环境、管理地缘政治风险以及将ESG原则融入核心业务战略的能力。随着时间的推移，ESG的重要性日益凸显。报告显示，40.48%的受访者认为ESG是当下需要管理的风险，而52.38%的受访者则将ESG视为未来3-5年内价值创造、机会和竞争差异化的来源。除了公司自身的经营战略外，利益相关者的需求仍将是决定公司在ESG方面投资的重要因素。28.57%的受访者目前将ESG视为满足利益相关者期望的一种手段，而更多的受访者（30.95%）预计这种看法在未来3-5年内将保持不变。”